[제로베이스 재무회계 스쿨] 11주차 강의 Review - 관리회계③

제로베이스 재무회계 스쿨 4기
11주차 학습 일지 

Chapter 05. 관련원가와 의사결정 (강의 이어서)

4. 관련원가 분석

2) 부품의 자가제조 또는 외부구입

*  기본 유의해야할 요소

① 외부구입액의 관련원가 분석

: 부품을 외부에서 구입하게 되면 외부구입량에 구입단가를 곱한 외부구입액만큼 비용이 증가한다

② 변동제조원가의 관련원가 분석

: 부품을 외부에서 구입하면 부품의 생산을 중단되므로 변동제조원가는 비용 감소항목에 포함해야한다

③ 고정원가의 관련원가분석

: 설비규모와 관련되는 고정제조간접원가는 일반적으로 변화하지 않아서 비관련항목이다.

  다만, 일부작업자를 해고하거나 설비임차를 중단해서 절감할 수 있는 항목이 있다면 고려해야한다.

 

* 비재무적인 질적요소 고려

① 외부공급자의 신뢰성(안정적공급능력)이나 품질관리능력을 고려해야한다.

② 수직적 통합을 완화하는 효과를 고려해야 한다. 수직적 통합으로 부품을 직접 생산하면 부품의 수요나 기술변화에 대한 신속한 대응이나 품질관리에서 장점이 있는데 부품을 외부에서 구입하게 되면 이 효과가 낮아지므로 보완할 방안을 고려해야 한다.

 

3) 보조부문의 유지 또는 폐쇄

: 보조부문의 유지여부 의사결정은 보조부문에서 생산하는 서비스를 계속 운영할 것인지 아니면 아웃소싱할 것인지에 대한 의사결정을 말한다.

 

① 외부구입액의 관련원가분석

: 보조부문의 서비스를 외부에서 구입하면 외부구입량에 구입단가를 곱한 외부구입액만큼 비용이 증가한다.

단, 특정보조부문을 폐쇄하면 다른 보조부문의 서비스 사용량이 줄어서 외부구입량이 서비스 생산량보다 감소하는 점에 주의해야한다.

② 폐쇄되는 보조부문 변동원가의 관련원가 분석

: 보조부문의 서비스를 외부에서 구입하면 서비스의 생산이 중단되므로 생산과정에서 발생하던 변동원가는 비용 감소항목에 포함하여야 한다.

③ 다른 보조부문 변동원가의 관련원가 분석

: 특정 보조부문이 폐쇄되면 다른 보조부문이 폐쇄부문에 제공해주던 서비스가 불필요해진다. 따라서 다른 보조부문도       폐쇄부문에 제공하다가 불필요해진 서비스 감소량에 서비스의 변동원가를 곱한 금액을 비용감소항목에 포함하여야 한다.

④ 고정원가의 관련원가분석

: 설비규모와 관련되는 고정제조간접원가는 일반적으로 변화하지 않아서 비관련항목이다.

 

 ※주의점: 보조부문이 2개 이상 존재하는 경우에 보조부문 상호간에 용역수수관계가 존재해서 특정보조부문을 폐쇄하면 다른 보조부문도 서비스 필요량이 줄어들고 이로 인해 서비스의 외부구입량도 줄어든다.

 

4) 제품라인의 유지 또는 폐지

: 제품의 종류가 많아지면서 수익성이 낮은 제품라인을 폐지하는 의사결정이 보다 빈번하게 이루어진다. 제품라인의 폐지여부에 대한 의사결정도 단기적으로는 증분이익을 파악해서 분석해야 하며 이 경우에 다음항목을 주의하면서 관련항목을 검토해야한다.

① 공헌이익접근법의 유용성

: 제품생산 중단시 수익과 변동원가가 모두 감소하므로 그 순액인 공헌이익을 관련항목으로 검토하는 것이 분석을

  단순화 한다.

② 회피가능 고정원가의 파악

: 제품라인을 폐지하는 경우에 감소할 수 있는 고정원가만 관련항목으로 고려해야 한다.

ex) 제품라인 감독자 급료,  광고선전비, 보험료 등

③ 회피 불가능 고정원가의 제외

: 제품라인을 폐지하더라도 줄일 수 없고 계속 발생하는 공통고정원가는 관련항목에 포함하지 않아야 한다.

ex) 냉난방비, 관리비, 광고비 등

 

* 비재무적인 질적요소 고려

① 기업이미지 손상여부를 고려해야한다.

: 수익성이 낮은 제품을 폐지해서 특정산업의 전문기업으로서의 이미지가 낮아지면 장기적으로 기업의 수익성에 악영향을 미치므로 제품라인의 폐지가 기업의 이미지에 어떠한 영향을 미치는지 고려해야한다.

② 다른 제품라인에 미치는 영향을 고려해야한다.

: 특정제품라인이 다른 제품라인에 비해 공헌이익이 상대적으로 낮더라도 해당 제품라인으로 인해 다른 제품라인의 판매가 활성화되거나 고객을 확보할 수 있는 경우에는 제품라인을 계속 유지하여야 한다.

 

5. 관련원가 분석 - 제약요소가 존재하는 경우

① 제약자원이 하나일 경우 - 최적생산배합의 결정

기업의 총공헌이익을 극대화하기 위해서는 제품단위당 공헌이익이 아닌 제한된 자원의 자원단위당 공헌이익이 큰 제품부터 우선생산해야한다.

 

② 제약자원이 두개 이상일 경우 - 선형계획법

제약자원이 2개 이상인 경우에는 제한된 자원의 사용이나 투입배합의 결정이 복잡한 양상을 띄게 되는데 그 분석을 위해서는 선형계획법이 사용된다.

*선형계획법

: 여러가지 제약조건하에서 특정한 목적을 달성하기 위해 희소한 자원을 배분하는 수리적인 기법으로

  심플렉스법과 도해법이 있다.(심플렉스법 관리회계범위를 넘어서서 생략)

② 도해법 : 제약조건을 그래프상에 표시하여 실행가능 영역을 도출한 뒤에, 이 영역의 범위 내에서 목적함수가 최대화 또는 최소화되도록 의사결정변수의 값을 결정하는 방법.

[1단계] 목적함수의 결정

: 의사결정의 목적을 체계화하여 수식화한다. 보통 미지수인 변수는 생산량이고 의사결정목표는 이익극대화이다

[2단계] 제약조건의 수식화

: 제한된 자원에 대한 조건을 수식으로 표현한다. (기계시간, 노동시간, 제한된 자원의 양 등)

[3단계] 실행가능영역의 도해

: 2단계 에서 구한 제약조건을 그래프로 표시한 후, 모든 제약조건을 충족하는 실행가능영역을 표시한다

[4단계] 최적해의 계산

: 실행가능영역 중에서 목적함수를 최대화하거나 최소화하는 최적해를 구한다.

  일반적으로 최적해는 실행가능역역의 꼭지점 중에서 찾아진다.

Chapter 06. 투자의사결정

1. 투자의사결정의 의의

​: 투자의사결정이란? 당해 투자로 인한 영향이 장기간에 걸쳐 나타나는 투자안을 탐색하고 평하여 바람직한 투자안을

  선택하는 과정

 ① 투자기회 탐색: 투자환경 예측 및 새로운 투자기회 물색하는 단계.
 ② 투자안 정보획득: 성장기회가 보이는 투자 대안에 대해 계량적 또는 비계량적 요소와 기대되는 현금흐름을 추정.
 ③ 투자안 선택: 재무적 예상치(추정된 현금흐름)와 비재무적 요소를 고려하여 최적투자안 선택.
 ④ 투자안 실행과 통제: 자본지출이 예정대로 이루어지고 있는지 검토하고 예측 결과와 실제결과를 비교하고 분석.
  * 관리회계에서 논의하는 좁은 의미의 투자의사결정은 2,3단계를 말한다

 

2. 현금흐름의 유용성

: 장기의사결정에 필요한 정보를 만들때 화폐의 시간가치 고려 요소인 재무효과 발생시기 까지 정확히 파악해야함.

이에 가장 정확한 분석방법은 현금흐름이며 회계상의 이익은 아님. 회계상 이익은 감가상각방법이나 물량흐름의 가정

등 회계처리방법에 따라 이익의 발생시점 달라짐. 반면 현금흐름은 투자를 통한 실제산출물로 발생시점이 일정.

 

1) 현금흐름의 추정

: 현금흐름을 기초로 투자의사결정에 따라서 유용한 정보를 만들려면 우선 현금흐름을 추정해야 하는데 편의상 현금흐름을 투자진행단계에 따라서

① 투자시점의 현금흐름

② 투자기간 중의 엽업현금흐름

③ 투자종료시점의 현금흐름으로 구분하여 추적하는 것이 편리하다

 

2) 현금흐름과 회계상의 이익비교

① 영업현금흐름

: 영업활동을 통한 현금유입액은 수익으로 기록되고 현금유출액은 비용으로 기록되므로 영업현금흐름은 그 크기만큼

  회계상의 이익을 증가 시킨다.

② 유형자산 취득액과 처분액

: 유형자산취득액과 처분액의 차이가 투자기간동안 유형자산의 가치가 감소된 부분이며 회계상으로는 감가상각비로

  기간 배분되고 처분시점에 처분손익으로 인식된다.

③ 운전자본

: 투자시점에 유출되고 종료시점에 유입되므로 순현금흐름 효과는 '0'이며 회계상으로는 나타나지 않는다.

 

*화폐의 시간가치를 고려하지 않으면 투자안의 전체현금흐름 증가액과 전체영업이익 증가액은 같다. 

이 중 회계상 이익은 총액에 일정하더라도 발생시점이 다른 여러 대안이 존재함.

시간가치 고려해 의사결정 정보 산출시 현금흐름이 적합.

 

3) 법인세가 존재할 경우의 현금흐름 수정

: 앞서 방법은 법인세가 없는 경우, 있을 경우에는 투자기간 중의 영업현금흐름에 대한 부분과 투자종료시점의 현금흐름에 대한 부분으로 나누어 생각할 수 있다.

 

① 영업현금흐름 - 감가상각비 절세효과의 고려

: 법인세가 존재하는 경우에 법인세 납부액만큼 현금이 유출되므로 세후 순현금흐름을 계산할 때는 세전 영업현금흐름에서 법인세 납부세액을 차감해야한다. 

@ EBIT(1-T)+D

: 세후 영업흐름을 계산할 때 주의할 점은 감가상각비 절세효과를 고려해야한다. 영업현금흐름을 추정할 때에 감가상각비는 현금흐름을 수반하지 않는 비용이므로 현금유출항목에 포함해서는 안된다.

@ 영업현금흐름X(1-세율)+감가상각비X세율

② 유형자산처분속익의 세금효과

: 유형자산 처분시에도 감가상각비의 경우와 동일한 논리로 유형자산처분손익에 대한 법인세효과가 처분가액에 추가로

  가감되어야한다.

: 유형자산처분손익 자체는 현금흐름과는 무관한 손익이므로 처분가액만을 고려하면 되지만 처분차손익이 발생함에 따른  법인세 절세효과는 고려해야 하는 것

: 신기계를 구입하는 시점에서 구기계를 처분한다면 처분손익에 따른 법인세효과는 투자시점에서도 발생할 수 있다는

  점에 주의해야한다.

 

3. 투자의사결정모형

: 최적투자안을 선택할 때 사용되는 기법. 동일한 투자안에 대해서 네가지 분석기법은 서로 다른 결론을 도출할 수도 있는데 이론적으로 볼 때 전통적인모형보다는 현금흐름할인모형이 보다 우월한 분석방법.

 

* 현금흐름할인모형(DCF)

: 화폐의 시간가치를 고려하여 투자안의 경제성을 분석하는 기법으로 투자의사결정모형.(순현재가치법과 내부수익률법)

 

1) 순현재가치법(NPV)

: 투자안의 순현재가치를 구하여 투자안을 평가하는 분석방법.

: 순현재가치란 투자안으로 부터 예상되는 현금유입액의 현재가치에서 초기 투자액을 포함한 현금유출액의 현재가치를

  차감한 값을 의미. (순현재가치(NPV) = 현금흐름의 현재가치 - 투자액)

: 현재가치 계산 할인률은 투자에 필요한 자금을 조달하는 데 소요된 자본비용으로 최저요구 수익률이며 

  가중평균자본비용(WACC)이라고 함

: 단일투자안은 NPV가 0보다 크면 채택, 0보다 작으면 기각된다. 복수투자안은 양의 NPV값 중 가장 큰 투자안이 선택.

 

* 순현재가치법 장점

① 화폐의 시간가치와 수익성을 동시에 고려하면서 내부수익률법보다 계산이 간편하다.

② 계산결과가 비율이 아닌 금액으로 산출되기 때문에 투자안 선택으로 인한 기업가치의 증가분을 쉽게 알 수 있으며 '가치의 합계원칙'이

    적용된다. 복수투자안의NPV를 구성하는 개별투자안의 각각 NPV를 합산한것과 같음.

③ 할인율의 조정을 통해 경제환경의 변화에 따른 투자위험의 변동을 적절히 반영할 수 있다

 

* 순현재가치법 단점

① 순현재가치 계산시 사용하는 할인율은 적절한 자본비용 결정이 어려움.

② 효율성보다 투자성과 크기에 초점이 맞추어져 소규모 보다 대규모 투자안이 유리하게 판단되는 경향 있음.

 * 수익성지수(PI) = 현금유입액의 현재가치 / 투자액

 * NPV > 0이면 PI > 1 이고 NPV < 0 이면 PI < 1 이다.

 

2) 내부수익률법(IRR)

: 투자안의 내부수익률을 계산하여 투자안을 평가하는 분석방법

: 내부수익률이란, 투자의 수행결과로 인한 순현금흐름의 현재가치와 투자액을 일치시켜 주는 할인율을 말함.

 

* 내부수익률법 장점

① 화폐의 시간가치와 수익성을 동시에 고려

 

* 내부수익률법 단점

① 현금흐름의 양상에 따라 내부수익률이 존재하지 않거나 복수의 내부수익률이 존재할 경우도 있어서 투자안평가의 기준이 모호해질 수

    있다, 투자기간동안의 현금유입액이 내부수익률로 재투자된다는 가정이 지나치게 낙관적.

 

​

* 순현재가치법과 내부수익률법의 비교

순현재가치법	내부수익률법
계산이 간편하다	계산이 복잡하다
최저요구수익률로 재투자된다고 가정하여 합리적	내부수익률로 재투자된다고 가정하므로 낙관적
계산결과가 금액으로 산출되면 가치의 합계 원칙이 적용	계산결과가 비율로 산출되기 때문에 가치의 합계원칙 적용 불가

일반적으로 단일투자안 평가에는 순현재가치법과 내부수익률법의 결과가 동일하지만 둘 이상의 투자안을 평가할 때 투자안들의 규모가 서로 다를 경우, 규모가 같더라도 내용연수가 현저히 다를 경우, 투자규모와 수명이 같더라도 현금흐름양상이 현저히 다른 경우 두 방법이 다른 결론을 도출 할 수 있다. 이런 경우 재투자가정이 합리적인 NPV 결과를 따르는 것이 이론적으로 타당하다.

 

* 전통적인모형

: 화폐의 시간가치를 고려하지 않는 기법으로 투자의사결정모형중 회수기간법과 회계적이익률법이 있다.

 

​ 3) 회수기간법

: 투자액의 회수기간을 구하여 투자안을 평가하는 방법

: 회수기간이란, 투자안 집행을 위해 지출한 투자액을 영업활동을 통해 회수하는데 소요되는 기간.

: 회수기간이 짧을수록 우수한 투자안이라는 기본사고를 내포

  (회수기간 = 투자액 / 연간순현금유입액)

: 단일투자안은 기업내부에서 정한 기준보다 짧으면 채택. 복수 투자안 중에서는 가장 짧은 투자안이 채택.

 

* 회수기간법 장점

① 이해가 쉽고 계산이 간편.

② 자금 유동성이 부족한 기업에서 유용. 

③ 투자위험이 높은 투자의사결정에 유용.

 

* 회수기간법  단점

① 화폐의 시간가치를 고려하지 않는다,

② 투자액이 회수되는 시점까지의 현금흐름만 고려할 뿐 회수기간 이후의 현금흐름은 무시한다.

     따라서 투자안에 대한 분석은 투자기간 전체의 수익성을 검토해야함에도 불구하고 회수기간내의 현금흐름만 고려하므로

     잘못된 의사결정을 내리게 될 수도 있다,

③ 투자안의 수익성을 고려하지 않고 시간적인 관점에서만 투자안을 평가한다.

 

 * 손실회피회수기간

: 연간 순현금유입액을 계산할 때 투자대상자산의 중도처분에 따른 현금유입액까지도 고려한 회수기간.

   긴급회수기간이라고도 한다.

: 투자대상자산의 중도처분을 고려하기 때문에 투자기회의 이용가능성을 항상 검토할 수 있다는 이점이 있다.

 

* 손익분기기간법

: 투자안의 손익분기기간을 산정하여 투자안을 평가하는 기법

: 손익분기기간이란, 경영자가 신제품의 개발을 위해 투자안을 승인한 시점을 기준으로 투자안의 예상현금유입액의

  현재가치와 예상현금유출액의 현재가치가 일치하게 되는 시점까지의 기간.

: 화폐의 시간가치를 고려하지 못하는 회수기간법의 단점을 보완한 방법.
: 손익분기기간 = 현금유출액 현재가치 / 연간 현금유입액 현재가치

 

​ 4) 회계적이익률법

: 예외적으로 현금흐름이 아니 재무제표상 순익익을 기준으로 투자수익률을 산출하여 투자안의 경제성을 평가하는 방법

: 회계적이익률(ARR) = 연평균순이익 / 최초(또는 평균) 투자액

: 평균투자액 = (최초투자액 + 잔존가치) / 2

 

* 회계적이익률법  장점

① 이해가 쉽고 계산이 간편.

② 필요한 자료를 재무제표에서 쉽게 확보할 수 있음.

③ 투자안의 수익성평가와 성과평가에 일관성이 있다

 

* 회계적이익률법  단점

① 순이익을 측정하는 과정에서 발생할 수 있는 회계처리의 문제점을 여전히 내포하고 있음.

② 화폐의 시간가치를 고려하지 않는다.

 

​5) 설비대체

: 기존에 사용하고 있던 구기계를 처분하고 신기계를 구입할 것인지, 아니면 기존의 기계를 계속 사용할 것인지

  여부에 대한 의사결정.

 

* 총액접근법

: 세가지 이상의 투자대안이 있는 경우에도 사용가능하고 투자대안간의 관련수익과 관련원가를 따로 구분할 필요가

  없으나 투자대안별 NPV를 모두 산출해야하는 번거로움이 있다.

* 증분접근법

: 하나의 NPV만 구하면 되지만 세 개 이상의 투자대안이 있는 경우에는 적용이 곤란하고 투자대안 간의 관련수익과

  관련원가를 분석해야 한다는 단점이 있다.

 

 

*법인세가 존재할 경우

: 감가상각비의 절세효과와 유형자산 처분손실이나 처분이익에 따른 법인세효과가 현금흐름에 추가적 반영되야함.

 

​

★ 수강 후기

관리회계가 강의가 마무리 되었습니다. 잘 모르는 부분도 많았고 사례를 하나씩 다 들어가며 설명해주시다 보니 좋습니다. 다만 잘 모르던 부분이 많아서 이해가 완벽히 되진 않아서 시간내어 한번 더 봐야할 것 같습니다.

이제 정말 강의가 끝나간다는게 시간이 참 빠르고 실감이 되지 않습니다. 일과 학습을 병행하려다 보니까. 힘든 부분이

꽤나 있지만. 얼마 남지 않은 만큼 힘내야겠습니다.

“이 글은 제로베이스 재무회계 취업 스쿨의 강의 자료 일부를 발췌하여 작성되었습니다.”